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佳源国际、阳光100股价遭遇“过山车” 暴跌暴涨背后内地房企临偿债高峰?

 1月17日,佳源国际控股有限公司(02768.HK,以下简称“佳源国际”)和阳光100中国控股有限公司(02608.HK,以下简称“阳光100”)股价“闪崩”引发市场关注。1月18日,两只股票均大幅高开,其中佳源国际开盘涨31%,后又直线拉升,涨幅超70%,盘中高见4.9港元/股,阳光100开盘涨40%,盘中高见1.97港元/股。

 
股价暴跌暴涨背后有何隐情?针对股价异常波动,《中国经营报》记者致电佳源集团方面,相关负责人回复称“佳源国际控股预计会今日(1月17日)发布公告,对佳源国际大幅下挫的原因进行解释。”当日晚间,佳源国际公告称,已于票据到期时妥为支付所有未付的本金及利息,业务营运及财务状况一切如常。同时,阳光100也发布公告表示,董事会并不知悉导致价格及成交量波动的任何具体原因,并公布拟进行股份回购。
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对此,易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,若是把阳光100的股价下跌也联系起来,不排除是部分机构资金对于此类中小型上市企业相对来说比较谨慎,甚至部分有恶意做空的地方。“从此类企业的土地储备等情况看,还是不错的。相关企业应该积极发布相关数据,稳定市场预期,尤其是对2019年的战略路线做更清晰的描述。”
 
1月17日午后,佳源国际突然开启断崖式暴跌,盘中跌幅一度超过89%。截至下午收盘,佳源国际控股收报2.52港元/股,跌幅80.62%,创下历史新低,市值蒸发263亿港元至63亿元。
 
当日晚间,佳源国际发表声明称,集团分别于2018年1月19日及4月26日发行共值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据,集团确认“已偿还全数款项”。同时声明指出:“公司目前财务状况健康,业务运作正常,管理层对公司未来发展充满信心。”
 
而对于另一只暴跌的股票阳光100,股价在午后直线跳水,盘中最大跌幅曾高达79.19%,截至收盘,阳光100报1.31港元/股,跌幅64.59%,总市值34.22亿港元。
 
1月17日晚间,该公司发布公告对股价波动情况作出声明称,董事会并不知悉导致价格及成交量波动的任何具体原因,或存在未披露的任何内幕消息。董事会认为,股份当前的交易价格显着低估本公司的业绩及潜在价值。
 
1月18日收盘,佳源国际控股报价4.40港元/股,涨幅74.60%,成交量4.20亿股,成交额17.97亿港元。阳光100中国则报收1.70港元/股,涨29.77%,成交量2.79亿股,成交额4.50亿港元。
 
记者注意到,近日佳源国际公布了2018年销售简报。根据公告,2018年12月,该集团合同销售金额约21.525亿元人民币,同比减少31%,合同销售面积约13.95万平方米,及合同销售均价约15429元/平方米。截至2018年12月31日止12个月,该集团合同销售金额约201.804亿元,同比增长94.6%,合同销售面积约178.7万平方米,及合同销售均价约11292元/平方米。
 
同时,根据阳光100中国1月7日披露的销售简报,2018年阳光100实现未经审核合同销售额约人民币120.96亿元(包含轻资产运营项目13.12亿元),同比增长14.03%;对应合同销售面积约94.76万平米,同比增长9.25%。
 
严跃进认为,从此类企业经营来看,这两年其实属于相对稳健的,虽然此前有一些业绩上的风波,但是本身也没有业绩下滑的风险,基本上可以享受部分投资城市交易仍偏活跃的态势。“不过,此类企业实际上债务方面的压力和财务上的压力也是有的。”
 
采访中,记者了解到,佳源国际有一笔3.5亿美元的短期债券于1月17日到期。对此,外界有声音表示,佳源国际此次出现大幅度下跌,或因债务违约所致。针对此说法,上游财经专家顾问江瀚对记者表示,理论上,短期债券到期对企业股价不会有影响,除非企业资不抵债,而企业债务违约则肯定会对企业股价有所影响。
 
同时记者还注意到,1月16日,上海证券交易所披露佳源创盛一笔40亿元的私募债券处于“已反馈”状态。此前,佳源国际2018年半年报显示,截至2018年6月30日,佳源国际的银行及其他借款约为99.5亿元。其中,约33.3亿元将须于一年内偿还,而约66.2亿元将须于一年后偿还。这也就是说,近百亿元的债务须在1~2年偿还的债务。
 
对于债务违约传言,记者联系到佳源集团相关负责人向其求证,据其表示,佳源国际控股3.5亿美元的短期债券已于1月17日还清,所以不存在市场传言的债务违约情况。
 
在香港资深金融及投资银行家温天纳看来,目前尚不能准确判定这几个公司为何突然爆仓,不排除有市场未能获知的负面消息,此类四五线的中小型企业,股权相对集中,成交不足,导致只要少量交投额就能将股价推崩。
 
同时严跃进分析称,2019年是各类企业债务兑付的高峰期,这个时候债务方面的问题一定要把控好。虽然从融资环境看,很多房企还有很多机会,近期融资也在放宽,但如果融资方面出现了兑付的压力,即便这个压力不大,也容易在股价上引起一定的波动。
 
事实上,房地产行业普遍面临着融资难题以及偿债压力,不少企业已经引发兑付危机。根据中信建投研究报告,未来5年房地产债到期偿还压力逐步抬升,2021年为高峰,2019~2022年分别有3711.93亿元、4026.04亿元、7479.55亿元、2518.99亿元和2846.26亿元到期。但若考虑回售条款,2019年房地产债偿还压力最大。国际地产资管公司协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为,今年是地产开发商的债务爆雷年。
 
对于企业融资情况,佳源集团相关负责人此前在接受记者采访时表示:“作为全国排名50强以内的房企,我们目前并未感受到融资太大的压力,佳源集团始终坚持稳健发展,目前财务状况良好,资金面正常,正在按照银企合作等既定战略开展日常工作。”
 
另外,1月17日阳光100表露了回购股份的意向。其公告称:“董事会认为本公司财务状况良好,有能力在为本公司业务的持续增长维持充足财务资源的前提下,进行建议股份回购,回购不超过公司股东周年大会时已发行股份总数10%的股份。
 
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